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低价买入标的资产

Dorian君 ​

【深度期权】交易者必学十大期权策略

Dorian君 ​

10种期权策略
交易者经常盲目交易期权,而问题是,这类交易者浪费大量本金在买单边的期权做投机。而事实是他们对于期权策略的基础知识却一无所知。有很多期权交易策略既可以限制风险,也可以最大化交易策略回报。

以下为每个投资者都应该知道的10种期权交易策略:

I.备兑策略(Covered Call)

对于看涨期权,一种策略就是简单地购买裸认购期权(Naked Call)。期权交易员还可以构建基本的较为保险的看多期权策略。然而这是一种非常受欢迎的策略,因为它可以产生收入并减少仅持有股票多头的一些风险。条件是交易员必须愿意以固定价格(即空头执行价格)出售股票。

要成功执行该期权策略,交易员需要像往常一样同时买入标的股票,并同时对这些相同的股票卖出看涨期权。(Sell Call+ Hold Spot)

在上面的损益表中,我们可以看到到随着股票价格的上涨,看涨期权产生的负损益被多头股票头寸所抵消。因为投资者从卖出看涨期权中获得了期权费(premium),所以当股票从行使价上涨到上涨时,他们收到的期权费使他们能够以高于行使价的价格有效卖出股票:行使价(Strike price) 加收到的期权费(Premium) 。

在上面的损益图中,虚线是多头头寸。将多头看跌期权和多头股票头寸组合在一起,投资人可以看到,随着股价下跌,损失受到限制。但是,股票能够参与高于看跌期权所花费溢价的上涨空间。已婚看跌期权的损益图看起来与长线买权的损益图相似。

从上面的损益图可以看出,这是一种看涨策略。为了正确执行此策略,交易者需要提高价格以使交易获利。牛市看涨期权利差的权衡是,您的上涨空间有限(即使花在权利金上的金额减少了)。当直接买入期权的价格昂贵时,抵销较高溢价的一种方法是通过向他们出售更高的行使价期权。这就是牛市看涨期权价差策略的构建方式。

How To Manage A Bull Call Spread
如何管理牛市价差看涨期权

熊市价差交易策略是垂直套利的另一种形式。
在这种策略中,投资者同时以特定的执行价格购买看跌期权,并以较低的执行价格卖出相同数量的看跌期权。两种期权都是针对相同的基础资产购买的,并且具有相同的到期日期(Expiry)。

这就是构建看跌期权价差的方式。

此策略的一个示例是,如果一个投资者以50美元的价格买入100股IBM股票,并假设IBM到1月1日升至100美元。该投资者可以通过卖出一个IBM March 105看涨期权并同时买入一个IBM March来构造保护领口策略。

直到到期日,交易者的价格都受到低于$ 95的保护。折衷方案是,如果IBM在到期前以该价格进行交易,他们可能有义务以105美元的价格出售其股票。

但是,投资者可能会乐于这样做,因为他们已经获得了相关股票的收益。

同时,该投资者可能遭受的最大损失限于两个期权合约的总成本。

VII. 做多宽跨式期权(Long Strangle)

在宽跨式期权策略中,投资者在相同的基础资产上以相同的到期日期同时购买价外的看涨期权和价外的看跌期权。使用这种策略的投资者认为,标的资产的价格将经历非常大的波动,但不确定该走势将朝哪个方向发展。

在上面的损益图中,请注意如何有两个盈亏平衡点。当股票在一个方向或另一个方向上发生很大变化时,此交易策略将变得有利可图。在这个期权策略中,投资者不在乎股票本身的走势,只不过这是一个比投资者为该结构支付的总溢价定价的方向。

低价买入标的资产

1. 买入看涨期权(Long Call)

2.买入看跌期权(Long Put)

3. 配对看跌期权(Married Put)

4. 买入保护性看跌期权(Protective Put)

5. 卖出持股看涨期权(Covered Call)

6. 卖出现金担保看跌期权(Cash-Secured Put)

7. 牛市看涨期权价差(bull call spread)

8. 熊市看跌期权价差(Bear Put Spread)

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低价买入标的资产

如何理解“现金是一种看涨期权”

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低价买入标的资产

【期权讲堂】第四讲:期权四种基本头寸

期权四种基本头寸

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以买入看涨期权为例,如果标的资产价格短期内上涨,权利金大概率也会随之上涨,在权利金价格上涨时卖出期权 平仓,可以获得权利金差价收入 。2021年10月初,铜价大幅走强,cu2112合约几日内由68000元/吨上涨超76000元/吨,期权cu2112C70000价格涨幅近300%,由1700元/吨左右涨超6600元/吨。若是投资者买入该期权合约并以卖出平仓处理头寸,可以实现低价买高价卖,获得近四五千元/吨的价差收益。

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同样看涨期权,如果在到期日标的资产价格在行权价之上,买方 行权,可以低价(行权价)获得标的资产多头 ,然后按上涨后的市价高价卖出,获得差价利润,当这笔利润超过当初付出的权利金时,超出部分就是净利润。例如上例中,若投资者选择行权,假设初始买入开仓价为1700元/吨,假设行权时 cu2112价格为76000元/吨,则该投资者最终收益为4300元/吨(76000-70000-1700)。

同样买入看跌期权,如果标的资产价格短期内下跌,权利金也会随之上涨,在权利金价格上涨时卖出期权平仓,可以获得权利金差价收入。如果在到期日标的资产市场价格在行权价之下,买方行权,以市场价买进标的资产再按行权价将标的资产卖给对方,获得差价利润,当这笔利润超过当初付出的权利金时,超出部分就是净利润。在到期日,买入看跌期权的损益平衡点就是 “行权价 - 权利金”。同样可推算卖出看跌期权。