闪电般的 执行
INFINOX 与受监管的经纪人进行交易 Limited(英国)是一家在英国正式註册的支付处理商公司,公司编号为 11290391,註册地址为 Dawson House, 5 Jewry Street, London, EC3N 2EX。 INFINOX 是 INFINOX Capital Ltd 的商标,INFINOX Capital Ltd 是一家在英国註册的公司,公司编号为 06854853。INFINOX Capital 与受监管的经纪人进行交易 Ltd 由金融行为监管局授权并受其监管,註册编号为 501057。
与受监管的经纪人进行交易
【中国金融案例中心 编译:齐稚平、谢彬彬】
美国证券交易市场结构
从个人投资者的角度来看,股票交易的周期始于其通过账户下单从而与零售经纪商-交易商建立联系。随后,经纪商将投资者订单发送给交易中心,如国家证券交易所、另类交易系统(Alternative Trading System,简称ATS)或场外做市商;交易中心执行订单后,客户将收到确认通知,交易信息同时会被报告给证券信息处理机构。该机构将公布交易细节,即买卖双方报告的证券、价格、股份等。交易详情也会发送给经SEC注册的结算经纪人,它们将通过验证交易详情确认交易。结算经纪人必须在交易日的两天内(称为"T+2")完成结算过程,包括将股票从卖方经纪公司账户转入买方经纪公司账户,并将资金从买方经纪公司转移到卖方经纪公司。
期权市场结构与股票市场结构大致相似,但有几个关键区别。具体而言,"标准化上市期权"仅在国家证券交易所交易,这里有大量证券上市与交易,显示的流动性主要来源于做市商报价,交易结算遵循"T+1"时间规则。关于每个基础证券的期权系列数量,全国市场体系(National Market System)中有1万多只上市股票("NMS股票"),对应有一百万多的期权系列。由于数量众多,因此在任何时间的任何一个系列都不太可能在交易所指令簿上出现投资者限价指令,因此价格通常由注册的做市商报价确定。
监管框架概述
个人投资者和零售经纪商
而近年来,许多经纪商取消了交易佣金,降低或取消了账户最低限度。虽不是第一家提供零佣金服务的经纪商,但Robinhood在推出其应用该程序时吸引了相当多的市场关注,该应用允许用户免费交易股票且无账户最低限额。其他经纪商很快跟紧步伐,先后也推出零佣金和最低限额的APP,包括Webull Financial、SoFi Securities LLC。到2019年秋天,其他经纪商陆续宣布针对个人投资者客户的零佣金交易,包括Interactive Brokers LLC、TD Ameritrade、E*Trade Financial Corporation、Ally Financial LLC、Charles Schwab Corporation和Fidelity Investments Inc等。
个人投资者的订单执行与细分
清算与结算
清算机构对于管理交易未能清算(即在结算前传递、对账和某些情况下确认交易的过程)和结算(即交易中涉及的证券和资金交换)的风险至关重要。美国股票市场清算机构,NSCC,即美国存信和结算公司(Depository Trust and Clearing Corporation,简称DTCC)的子公司,维持一个"清算基金",其成员经纪商向该基金提供足够的保证金,以保护NSCC免受违约成员的投资组合所带来的潜在损失。清算基金由会员以现金和合格证券形式过账的法定存款组成。通常情况下,清算基金要求的最大部分是波动性部分,在给定的时间范围内,以99%的置信水平估算清算组合的未来风险。为了确定大多数证券的波动性,NSCC使用基于历史价格变动的参数风险价值模型。虽然保证金要求通常会随着广泛的市场变化而变化,但NSCC的保证金框架还允许在观察到特定证券出现一场波动时(即可能会给清算机构和其他成员带来更高风险),想清算成员收取当日按市值计价的费用或额外的特别费用。根据其现行规定,NSCC还可以对清算头寸的保证金敞口超过该成员超额净资本的成员征收超额资本溢价(Excess Capital Premium,简称ECP),旨在解决短期内会员所需押金的显著、临时增长。为帮助会员了解其潜在所需清算基金保证金,NSCC提供特定的计算器和资料,让会员机构监控其风险并估计其投资组合所需的结算基金规模。
与受监管的经纪人进行交易
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